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        申銀萬國:鉬短期最有投資機會,持續看好金價(薦股)

        發布日期:2013-01-25 12:00    作者:匿名    來源:申銀萬國
            我國經濟四季度企穩,商品市場漲跌不一。12年我國GDP同比增長7.8%,四季度同比增長7.9%,環比增長2.0%,從季度周期看我國經濟已在四季度企穩回升。美國制造業繼續以溫和的步伐擴張,再次反映出美國住房市場正在轉暖,不過目前美國的通脹壓力依舊較小,12月PPI環比跌0.2%,CPI環比持平,同比1.7%。歐元區則是另外一番景象,由于受意大利和西班牙拖累,11月歐元區工業產出意外下跌,環比下跌0.3%,同比下跌3.7%。上周LME三月期鉛/銅/錫分別上漲1.26%/0.72%/0.43%;LME三月期鋁/鋅/鎳/COMEX黃金分別下跌0.96%/1.42%/0.86%/0.08%。LME銅庫存12月以來已累計增漲32%至31.8萬噸(周環比增速1.8%)。最新一期CFTC報告顯示,截止1月15日COMEX黃金總持倉上周增加23406手,投機基金增持黃金多頭3342手,同時減持黃金空頭4002手;COMEX銅總持倉上周減少545手,投機基金減持期銅多頭926手,同時增持期銅空頭3071手。美聯儲資產負債表單周減少120億美元,當周MBS債券部分減少68億美元,國債部分減少20億美元。
            鋅冶煉企業開工率環比增加8%,噸鋁虧損升至650萬/噸。12月鋅冶煉廠開工率達76.76%,環比增長8%。12月鋅冶煉廠開工率整體大幅提高主要得益于前期例行檢修的企業檢修完成并達產與11月國儲收鋅行為的持續促進作用,此外鋅精礦供應過剩的局面在年末之際逐漸凸顯,國內外礦商紛紛調高加工費報價、積極讓利,這也一定程度上帶動了煉廠生產積極性。本周國內非中鋁氧化鋁價格成交區間持穩在2500-2650元/噸,市場供應充裕,因市場偏空期鋁下跌,本周現貨鋁均價環比跌幅較大。在原鋁成本較為穩定的前提下,本周現貨噸鋁平均虧損額度擴大至650元/噸以上。
            小金屬價格大多走勢平穩,預計短期后市持穩運行為主。本周氧化鐠釹價格略有上漲、中重稀土價格止跌企穩,在需求復蘇預期及下游少量補庫存的推動下,商家心態正在發生積極變化,市場趨于好轉。近期鎢市以穩為主,市場成交清淡,商家低價出貨意愿不強,另一方面目前下游需求低迷難以形成明顯拉動,使得市場僵持,受成本支撐目前鎢市場處于底部,但明顯好轉尚需等待下游需求復蘇。其他小金屬:本周價格大多維持穩定,預計短期后市持穩運行為主。
            投資建議:鉬短期最有投資機會,持續看好金價:工業金屬:鉬短期最有機會,鋼鐵產量上升和鋼價上漲使得鉬價快速上漲,目前鉬價仍略低于行業平均成本,鋼價的繼續上漲有望進一步推升鉬價。在原生鉬礦供給受限和國家政策保護鉬開采的大背景下,我們認為鉬公司股價短期機會較大,公司方面首推金鉬股份[12.27 -1.21% 資金 研報](維持買入評級)。另建議關注具備高附加值鋁加工能力的利源鋁業[20.27 -3.48% 資金 研報]。黃金:我們認為黃金的大屬性是對沖貨幣的信用工具,同時作為風險資產的被動關聯配置,因此無論近期價格如何波動,而無論QE還是債務上限都將對美元本位貨幣的體系產生傷害,這是我們持續看好金價最重要的理由,依次推薦恒邦股份[21.59 -3.96% 資金 研報]、山東黃金[36.65 -2.45% 資金 研報]、辰州礦業[18.69 -4.40% 資金 研報]和中金黃金[15.87 -3.11% 資金 研報]。小金屬:稀土、鎢:近期經過市場的大幅反彈,短期內股價對市場好轉已有較充分反映并對估值有了明顯修正,我們依然戰略性看好龍頭公司中科三環[30.39 -2.25% 資金 研報]和廈門鎢業[38.49 -2.48% 資金 研報],股價回調可增加配置;其他小金屬:可繼續關注軍工概念對西部材料[12.20 -1.77% 資金 研報]、寶鈦股份[17.88 -2.19% 資金 研報]的催化,及13年業績明顯好轉的東方鋯業[14.26 -1.31% 資金 研報]、錫業股份[20.65 -3.86% 資金 研報]。(申銀萬國[3.25 0.31%]證券研究所)
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